La filial de Allianz y California, con sede en Múnich, ha acumulado al menos $ 2.67bn en bonos del gobierno israelí desde 2024
Un soldado israelí durante una incursión en Cisjordania en diciembre de 2025. Las ventas de bonos del gobierno israelí han ayudado a financiar las guerras del país (Zain Jaafar/AFP)
Sebastian Shehadi
19 June 2026 09:07 Última actualización: 1 día 4 horas atrás
En el apogeo de la campaña militar de Israel en Gaza, una compañía se convirtió en el mayor financiero extranjero del estado israelí, manteniendo más en los bonos del gobierno israelí que los Estados Unidos, el Reino Unido, Francia y todos los demás países juntos.
Esa compañía es Allianz, el gigante alemán de seguros y servicios financieros, junto con su filial de gestión de bonos con sede en California, PIMCO, el mayor gestor de bonos activo del mundo.
Los datos compartidos con Middle East Eye by Profundo, una firma de investigación de sostenibilidad con sede en Ámsterdam, muestran que para septiembre de 2025 el grupo Allianz había acumulado aproximadamente $ 2.67 mil millones en bonos del gobierno israelí en sus diversas subsidiarias de fondos.
Esto representó el 51,8 por ciento de todas las participaciones no israelíes capturadas en el conjunto de datos en ese momento. En pocas palabras: en su apogeo, Allianz-PIMCO tenía más lazos de guerra israelíes que el resto del mundo combinado.
Los gobiernos emiten bonos para recaudar dinero para el gasto público o para pagar deudas.
Para Israel, esas ventas han sido cruciales para financiar sus guerras en Gaza, Líbano e Irán, con la emisión de bonos que alcanzan máximos históricos tanto en 2024 como en 2025.
La compra de los bonos de un gobierno bajo investigación activa de genocidio conlleva riesgos legales y de reputación que van mucho más allá de la inversión de deuda soberana ordinaria, pero los inversores han sido bien compensados por asumir ese riesgo.
«Las continuas inversiones de PIMCO en la deuda soberana israelí demuestran un claro desprecio por las responsabilidades de derechos humanos»
– Max Hammer, BankTrack
Esa «prima de guerra» ha hecho de los bonos israelíes un comercio atractivo para los inversores institucionales hambrientos de rendimiento, incluso cuando la calificación crediticia del país fue rebajada por las tres agencias principales.
“A la luz del genocidio en curso de Israel en Gaza, las continuas inversiones de PIMCO en la deuda soberana israelí demuestran un claro desprecio por las responsabilidades de derechos humanos y las obligaciones legales internacionales”, dice Max Hammer, un activista de BankTrack, que monitorea los impactos de los bancos comerciales en los derechos humanos.
“También pusieron a PIMCO en desacuerdo con muchos de sus pares, que comprensiblemente han decidido retirarse de las emisiones de bonos de Israel.
“Las organizaciones de derechos humanos, los expertos legales internacionales y los funcionarios de la ONU, incluida Francesca Albanese, han dejado claro que proporcionar financiamiento a Israel inevitablemente significa contribuir a graves abusos de los derechos humanos y crímenes de guerra”.
Demanda creciente
El conjunto de datos de Profundo rastrea a los inversores institucionales internacionales en bonos del gobierno israelí a través de cuatro instantáneas entre finales de 2024 y principios de 2026.
Si bien no es completamente completo, captura un flujo significativo de ventas de bonos y revela una imagen general de la creciente demanda occidental.
Más específicamente: el total de tenencias no israelíes aumentó de $ 1.16bn en noviembre de 2024 a al menos $ 4.91 mil millones para marzo de 2026, cuadruplándose en poco más de un año, a medida que continuaban las guerras de Israel en Gaza y el Líbano y los ataques a la ocupada Cisjordania se aceleraron.
Dos países impulsaron casi todo ese crecimiento.
Alemania y los Estados Unidos juntos representaron el 90.7 por ciento de todas las tenencias no israelíes a principios de 2026 – $ 4.45bn del total de $ 4.91bn. Todos los demás países combinados representaron menos del 10 por ciento.
En noviembre de 2024, el grupo Allianz, que abarca sus operaciones principales alemanas, la plataforma de fondos estadounidense de PIMCO, PIMCO Europe y Allianz Global Investors, tenía solo $ 32 millones en bonos israelíes. Menos de un año después, en septiembre de 2025, esa cifra había crecido a $ 2.6bn.
La escala del aumento, y su concentración en un solo grupo corporativo, es totalmente incomparable en el conjunto de datos de Profundo.
La sede de la firma de gestión de activos PIMCO en Newport Beach, California (Reuters)
Ward Warmerdam, investigador principal de Profundo, dijo a MEE: «Allianz, a través de PIMCO, es, con mucho, el mayor inversor no israelí en bonos soberanos israelíes y lo ha sido desde los ataques del 7o de octubre. No se ha despojado de estos bonos, incluso después de que se presentaron acusaciones de genocidio a la CIJ.
“No es casualidad que sea una empresa estadounidense-alemana que está invirtiendo tanto en Israel. Allianz/Pimco es el mayor inversor de renta fija del mundo. Pero, eso solo va de alguna manera para explicar esta escala de inversión. Creo que es desproporcionado y deliberado.
«Y la cuestión de cuán deliberada es para ellos duplicar las emisiones de bonos soberanos israelíes después del 7th de octubre es algo con lo que creo que solo los expertos pueden hablar».
MEE se puso en contacto con Allianz y PIMCO con preguntas detalladas sobre sus tenencias de bonos del gobierno israelí, pero ninguna de las compañías había respondido en el momento de la publicación.
¿Qué es PIMCO?
PIMCO, la Pacific Investment Management Company, es una de las fuerzas más poderosas en los mercados de bonos globales.
Fundada en California en 1971, administra $ 2.27tn en activos totales a principios de 2026, incluidos $ 1.86tn en nombre de clientes externos, como fondos de pensiones, fondos soberanos y compañías de seguros.
Junto con Allianz Global Investors, PIMCO también ayuda a su matriz, Allianz, a administrar casi € 2tn en activos de terceros, lo que convierte al grupo Allianz en uno de los mayores gestores de activos a nivel mundial.
PIMCO ha sido una subsidiaria de propiedad total de Allianz desde el año 2000.
La relación importa aquí porque las tenencias de bonos israelíes del grupo Allianz se distribuyen en múltiples vehículos de fondos, principalmente las diversas subsidiarias de PIMCO, pero también Allianz Global Investors, el propio brazo de gestión de activos del grupo, cada uno con arreglo por separado a los reguladores.
Es esta agregación de esas presentaciones, capturadas en el conjunto de datos de Profundo, la que produce la cifra máxima de $ 2.67bn.
El papel de PIMCO en los mercados de bonos israelíes se extiende más allá de sus propias posiciones de inversión.
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Las compras solo salieron a la luz después de que activistas pro-Palestina hicieron preguntas, lo que llevó a Border to Coast a comenzar a presionar a PIMCO para obtener respuestas sobre por qué había comprado los bonos.
En particular, PIMCO nunca había explicado o discutido previamente sus compras de bonos israelíes, hasta el año pasado.
La única razón ahora registrada, transmitida a Border to Coast antes de que se desinvirtiera bajo la presión activista, es que los bonos se compraron en función de la fuerte calificación crediticia y los fundamentos económicos de Israel. Esto, sin embargo, no descarta las relaciones políticas y los intereses creados detrás de la escena.
Ni el CEO francés de PIMCO, Emmanuel Roman, ni ningún otro ejecutivo han abordado las compras públicamente.
El consejo asesor global de la firma incluye a Joshua Bolten, ex jefe de personal de la Casa Blanca y una figura prominente en los círculos pro-Israel de Washington. El consejo asesor también incluye al ex primer ministro del Reino Unido Gordon Brown.
El caso de Frontera a Costa no está aislado. PIMCO administra el dinero en nombre de muchos clientes institucionales a nivel mundial, y hasta qué punto ha comprado los bonos del gobierno israelí en esos mandatos es en gran medida invisible para el público.
Como tal, los datos de Profundo capturan solo una parte de la verdadera huella de Allianz-PIMCO, lo que significa que la cifra de $ 2.67bn es muy probablemente un recuento insuficiente.
Esa suma representa las tenencias presentadas directamente bajo los propios vehículos de fondo de PIMCO: no incluye los bonos israelíes comprados por PIMCO en nombre de clientes externos.
A través de los fondos propios de PIMCO y sus cientos de mandatos externos, fondos de pensiones, fondos soberanos y aseguradoras de todo el mundo, se desconoce el verdadero volumen de bonos israelíes que fluyen a través de sus operaciones, pero ciertamente se extiende a varios miles de millones o más.
La dimensión americana
Mientras que Allianz-PIMCO es la compañía dominante que compra los bonos del gobierno internacional de Israel, Estados Unidos en general es el pilar rotundo de la inversión extranjera en estos bonos.
Los inversores estadounidenses tenían $ 2.02bn a partir de marzo de 2026, frente a $ 879 millones en noviembre de 2024. El crecimiento es constante y continuo, sin signos de reducción.
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En otras palabras: esta es, abrumadoramente, una historia americana. El dinero domiciliado en Estados Unidos, administrado por empresas estadounidenses, fluye hacia los bonos de guerra israelíes a un ritmo extraordinario.
Muy por debajo de los Estados Unidos y Alemania, los próximos mayores tenedores de bonos israelíes, a partir de marzo de 2026, están el Reino Unido ($ 149 millones), Canadá ($ 101 millones), Italia ($ 53 millones), Suiza ($ 46 millones) y Francia ($ 22 millones).
Juntos, ellos, y todos los demás países, representan solo el nueve por ciento de todas las tenencias no israelíes.
La concentración del capital estadounidense en los bonos israelíes refleja, en parte, el dominio de los administradores de activos estadounidenses en los mercados globales de renta fija, pero también la profundidad del apoyo de Estados Unidos a Israel al más alto nivel de gobierno y finanzas.
El contraste con Europa es sorprendente.
Mientras que Alemania, a través de Allianz-PIMCO, ha aumentado drásticamente su exposición a los bonos israelíes, otros países europeos han estado reduciendo la suya o manteniendo sus inversiones bajas.
De hecho, los últimos años han sido testigos de una ola de desinversión de las principales instituciones europeas.
«En toda la industria de gestión de activos de Occidente, estamos viendo divergencia [de los bonos israelíes] en lugar de la convergencia»
– Courtney Wicks, el Centro de Inversión Monitoreada y Ética
Tres meses antes, el Irish Strategic Investment Fund vendió sus bonos soberanos israelíes, mientras que el Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega Global se despojó de 11 empresas israelíes y excluyó a cinco bancos israelíes.
«A través de la industria de gestión de activos de Occidente, estamos viendo divergencia en lugar de convergencia [especialmente entre Estados Unidos y gran parte de Europa Occidental]», dijo Courtney Wicks, del Centro de Inversión Monitorizada y Ética.
«Algunos gerentes están reduciendo su exposición a las preocupaciones de derechos humanos [relacionadas con Palestina] en respuesta a la presión política o de reputación, en lugar de fortalecer los marcos de administración sensibles a los conflictos».
Esa divergencia es visible dentro del propio grupo Allianz.
A finales de 2025, el brazo de seguro de Allianz abandonó su cobertura de Elbit Systems UK, la filial británica de la compañía de armas israelí, tras la presión activista sostenida.
En el mismo momento, su brazo de gestión de activos estaba sentado en miles de millones de dólares en bonos del gobierno israelí.
En 2024 y 2025, activistas pro-Palestina ocuparon las oficinas de Allianz en Londres y Guildford, rociándolas con pintura roja en protesta por el seguro de la compañía de Elbit Systems.
Allianz ahora está llevando a cabo una demanda civil por valor de casi £ 300,000 contra esos activistas, además de un proceso penal, después de que un tribunal de Londres dictaminó que el caso podría continuar esta semana.
Los activistas, que no pueden pagar la representación legal en el caso civil, dicen que la demanda está diseñada para suprimir la protesta. Allianz, mientras tanto, el año pasado reportó una ganancia operativa de $ 20.1bn.
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